Morning Briefing – 25. Mai 2021 – Corporate & Margin Debt – tickende Zeitbomben?

Guten Morgen,

Der DAX erklimmt erneut ein Rekordhoch (hier) – die Hoffnung auf den nun kommenden Aufschwung übertüncht alle Bedenken, die man vielleicht haben könnte. Als da z.B. einige klassische Zeichen für einen total überhitzten Markt wären:

Unternehmensverschuldung: https://de.statista.com/infografik/23993/unternehmensschulden-nach-laendern/

https://de.statista.com/infografik/20984/unternehmensschulden-in-prozent-des-bip-nach-laendern/

Zwar hat Frankreich scheinbar China zwischen dem vierten Quartal 2020 und dem ersten Quartal 2021 als „Champion“ der Unternehmensverschuldung abgelöst, aber Chinas Unternehmen laufen auch auf eine „Debt Wall“ zu, wie Bloomberg berichtet (hier). Insgesamt ist die Unternehmensverschuldung – oh Wunder – aber im Corona-Jahr 2020 auf ein neues Rekordniveau gestiegen. 

Aktienrückkäufe: https://www.manager-magazin.de/finanzen/aktienrueckkaeufe-so-wollen-konzerne-kuenftig-die-boersen-stuetzen-a-c29a1ec4-25c3-4800-ad2d-998c753d9fe1

Gleichwohl planen Unternehmen weltweit Aktienrückkäufe in Rekordhöhe….

Margin Debt: https://www.wiwo.de/my/finanzen/boerse/spekulation-auf-pump-wie-anleger-sich-am-boersenboom-berauschen-und-zunehmend-risiken-eingehen/27207420.html

…natürlich unter Aufnahme neuer Schulden. Aber auch der kreditfinanzierte Aktienhandel blüht, wie der WiWo-Artikel (leider hinter Paywall, ich habe ein Abo) offenbart. Der Absturz von Archegos (s. dazu hier) zeigt, dass das nicht immer gut gehen muss. Aber nachdem ich schon vor fünf Jahren erfolglos darauf gewettet hätte, dass auf Grund der damaligen Höhe der Margin Debt ein Crash unausweichlich gewesen wäre (hier), kann es auch gut sein, dass die Hausse noch ein bisschen weiter geht.

Fazit: Schaut man sich die Exzesse bei der Unternehmensverschuldung und Verschuldung beim Kauf von Unternehmensanteilen an, kann einem eigentlich nur Angst und Bange werden – vor allen Dingen, wenn man noch berücksichtigt, dass nicht nur die Fed durchaus ihre Niedrig-/Negativzins- und QE-Politik überdenken könnte (hier). Auch vor dem Hintergrund der anziehenden Inflation (hier und hier). Das könnte ein spannendes 2. Halbjahr 2021 werden. Der Zirkus geht auf jeden Fall weiter (hier).

Spruch des Tages: „The best way to predict the future is to create it“ – Peter Drucker

Keep calm and carry on!

-tz